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電力行業一季度業績總結及展望電力增速逐步

时间:2019-11-09 08:23:41 来源:互联网 阅读:1次

电力行业一季度业绩总结及展望:电力增速逐步收窄 环保看好长期空间

、热电、水电净利润均大幅增长火电板块归属于母公司的净利润同比增长235.5%%;热电板块归属于母公司的净利润同比增长73.89%%;水电板块归属于母公司的净利润同比增长216.8%火电、热电利润大幅增长主要由于煤炭价格同比大幅下降,去年一季度煤价位于较高水平,煤价在去年下半年跌幅较大,预计火电板块利润增速将逐季度收窄水电大幅增长主要由于1季度来水较同期较好

环保及水务细分行业实现高增长环保及工程服务板块营业收入一季度同比增长11.4%,归属于母公司的净利润同比下滑-0.3%水务板块营业收入一季度同比增长7.5%,归属于母公司的净利润同比增长8%从细分行业来看,脱硫脱硝、固废处理、再生水实现了高增长

电力行业投资策略1季度国内煤价基本平稳,部分地区出现小幅下跌目前看宏观经济形势低迷,预计煤炭需求量将持续低迷进入4月份秦皇岛港口库存出现下降,而主要煤炭企业库存继续高企,秦皇岛库存下降主要系大秦线检修原因,预计未来库存逐步回升国际煤价2月下旬后出现下跌,跌幅约10%左右,国际煤价优势进一步体现,预计进口煤将持续增长综合以上我们判断二季度煤炭价格继续疲软,部分地区有望进一步小幅下跌考虑到燃料成本的同比下滑行业整体盈利持续向好,目前行业整体估值水平约13倍,随着业绩的好转有望继续下降,在目前宏观形势不明朗的情况下行业是较好的防御性品种,综合考虑给予此我们仍维持行业“看好”的投资评级建议关注规模高成长的公司宝新能源;单季度业绩持续向好的国电电力、内蒙华电;一季度业绩低于预期,但未来环比回升的穗恒运A;在建项目较多,区域受益于高耗能产业转移用电需求增速较快的天富热电;具备估值优势的长江电力、川投能源此外,关注对来水较好业绩敏感度较高的黔源电力

环保及水务行业投资策略经我们统计环保行业目前位于A股板块的首位,估值水平较高,建议短期防范估值风险长期来看,我们看好环保产业在经济结构调整时期的快速发展在高位估值下,建议择机选择盈利存在提升希望、存在超预期可能的环保公司长期持有,获得估值和盈利两方面提升的双重收益建议关注以BOT模式运营的大气环保企业国电清新;再生水龙头碧水源、津膜科技;固废处理龙头桑德环境、盛运股份;工业固废处理企业东江环保、格林美;环保监测雪迪龙我们推荐公司在各个细分行业属于龙头,看好长期业绩空间,但目前估值水平均较高,短期防范估值风险

投资风险:电力行业:煤炭价格超预期上涨;经济下滑严重,发电小时恶化超预期;电价下调风险环保行业:环保投资低于规划;环保投资资金无法到位;行业竞争激烈,盈利能力下滑;宏观经济持续低迷,节能领域受到不利影响;业绩持续低于预期

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